Cómo los SPAC están cambiando el panorama de las empresas emergentes
Los SPAC están superando a las OPI tradicionales, presentando nuevas oportunidades y desafíos para las nuevas empresas y los patrocinadores.
Si 2020 no hubiera estado dominado por una pandemia mundial, podría haberse considerado el año de la empresa fantasma.
De hecho, las denominadas empresas de adquisición con fines especiales, o SPAC, representaron la mitad de todas las ofertas públicas iniciales de EE. UU. el año pasado, consolidando su papel como una alternativa viable para que las nuevas empresas privadas en etapa inicial accedan al capital más rápido y con menos obstáculos regulatorios que las tradicionales. OPI.
"Estás viendo cada vez más empresas privadas que de otro modo permanecerían privadas por más tiempo ahora que tienen una vía para acceder al mercado público", dice Patrick Healey, fundador y presidente de Calibre Financial Partners, una firma de inversión y planificación financiera en la ciudad de Jersey. , NJ "Históricamente, las empresas privadas estarían más inclinadas a recaudar capital a través de inversiones de capital de riesgo".
¿Qué son los SPAC?
Las SPAC, a menudo denominadas compañías de cheques en blanco, se crean para extraer fondos de los inversores para financiar fusiones o adquisiciones dentro de un marco de tiempo establecido, generalmente de 24 a 36 meses. Estas empresas, que carecen de operaciones o planes de negocios, apuntan principalmente a nuevas empresas en industrias específicas para su adquisición a través de una oferta pública inicial.
Cuando se completa la oferta pública inicial, generalmente a través de una fusión inversa, el SPAC se disuelve y sus acciones se convierten en la empresa adquirida que cotiza en bolsa.
El año pasado, los inversionistas destacados Bill Ackman y Michael Klein recaudaron miles de millones a través de los SPAC, que han atraído a celebridades y estrellas del deporte como embajadores, ejecutivos y miembros de la junta. La lista incluye al ícono del aro Shaquille O'Neal, la gran tenista Serena Williams y la cantante y compositora Ciara.
Los negocios están prosperando
Los SPAC presentaron un récord de 247 OPI el año pasado, frente a las 59 de 2019, un enorme aumento del 319%, según el rastreador de mercado FactSet Research Systems Inc., con sede en Norwalk, Connecticut.
Impulsado por el gran volumen y los debuts en Wall Street de Airbnb, el fabricante de vehículos eléctricos de lujo Fisker y el operador de apuestas deportivas y juegos de casino en línea DraftKings, las ganancias de la OPI de SPAC se dispararon a $ 75 mil millones, transformando el total de $ 12 mil millones de 2019, según Deal Point Data en Newark , Nueva Jersey
Las valoraciones cuestionables, la flexibilización cuantitativa y una recuperación en curso no han interrumpido el auge, ya que SPACinsider cuenta 223 OPI presentadas este año y casi 300 más en modo de búsqueda.
El abogado de negocios Roger Royse, que responde varias consultas semanales de SPAC, recientemente comenzó a comercializar la opción entre las nuevas empresas tecnológicas de Silicon Valley y otros aspirantes.
“Hay una enorme cantidad de dinero de SPAC en busca de objetivos”, dice Royse, socio en la oficina de Palo Alto, California, de Haynes & Boone LLP, con sede en Dallas. “Es bastante atractivo considerar que una empresa puede no tener que lidiar con la distracción de lidiar con múltiples rondas".
Inconvenientes, otras preocupaciones
Sin embargo, una salida prematura de SPAC podría limitar los ingresos para los fundadores y otros primeros inversores, advierte Royse, ya que las rondas de financiación por etapas están en última instancia vinculadas a las valoraciones, lo que podría dejar menos dinero sobre la mesa. La mayoría de los objetivos de SPAC no son rentables con modelos comerciales no probados, tolerancia al riesgo creciente para los inversores, y es probable que la mayoría de los SPAC no encuentren un socio dentro de su ventana de inversión.
Otros no proyectan ingresos reales durante años.
"El auge de SPAC puede terminar trayendo al mercado muchas empresas en etapas anteriores y mucho más riesgosas", escribió Michael Cembalest, presidente de estrategia de inversión de JP Morgan Asset Management, en una nota reciente a los inversores.
Consejos y recomendaciones
Thomvest Ventures, una empresa de riesgo perenne de $ 500 millones con sede en San Francisco, ha respaldado una oferta pública inicial de SPAC (Figura Adquisición 1 recaudó $ 250 millones en febrero) y tiene otra en preparación con SoFi, otra empresa de tecnología financiera.
El VC otorga gran importancia a los patrocinadores de SPAC, los suscriptores de IPO y los organizadores; la importancia de la infusión de efectivo, que puede ser transformadora; y administrar y cumplir con las expectativas de los inversionistas a medida que la empresa adquirida hace la transición a los mercados públicos, lo que incluye brindar orientación regular a analistas e inversionistas.
El director general, Don Butler, recomienda a las empresas de cartera que consideren la ruta SPAC, con algunas advertencias.
"También recomendaría que se centren mucho en su preparación para ser una empresa pública y también en la selección del patrocinador/socio financiero en el futuro, ya que esperamos una correlación entre la calidad del patrocinador financiero y su éxito en los mercados públicos". él sostiene
Encontrar un pretendiente
PureVita Medical, que se lanzó en medio del pico de brotes de coronavirus en el verano, busca fusionarse potencialmente con un SPAC a finales de este año. El fabricante de máscaras médicas con sede en Utah se ha autofinanciado desde su inicio en julio, invirtiendo alrededor de $ 5 millones en el negocio.
El cofundador y presidente Paul Hickey comprende los desafíos de recaudar fondos en los mercados privados. Ha recaudado 22 rondas para startups anteriores, fabricantes chinos y bancos de inversión boutique.
Los SPAC, argumenta, brindan una mejor valoración, una financiación más rápida, el potencial de recaudar capital adicional más fácilmente e incluyen beneficios que disfrutan la mayoría de las empresas públicas, como las opciones sobre acciones, que ayudan a atraer a los mejores talentos.
"Es, con mucho, la mejor manera de obtener capital frente a capital privado o capital de riesgo", dice Hickey. "Cada ronda de financiación como empresa privada es extremadamente dolorosa".
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